通過信貸支持、債券融資支持工具和股權融資支持工具，向民營企業提供資金，緩解融資困難，是對民企融資難題的新解法。

　　我國使用結構性貨幣政策比較多，是由我國獨特的金融和經濟結構決定的。一是我國一直是以間接融資體系為主，目前直接融資比例還不到16%，遠低于發達經濟體的水平，商業銀行在金融體系中占絕對主導地位，由于銀行對抵押物、企業規模的偏好，難以從根本上得到改變，因此民企尤其是小微企業很難從銀行拿到資金。二是國有企業體量比較大。據中國社科院的一份研究報告，公有制資產在社會總資產中占比達到56%，比重較大。由于國有企業有規模優勢以及國家的隱性，銀行更愿意向國有企業發放信貸，相比較而言，對民營企業有“惜貸”的傾向。據統計，我國商業銀行對民企發放信用貸款只有不到10%的比例，90%以上都是抵押貸款或貸款。由于上述結構性的因素，我國民營企業尤其小微企業在融資中處于不利地位，所以通常的總量貨幣政策難以解決民營企業融資難問題，只有結構性貨幣政策才能“對癥下藥”。

　　當下我國民企面臨的融資困難加大，明顯是經濟周期和金融周期疊加作用的影響。從經濟周期看，支撐經濟長期增長的趨勢性因素發生了變化，生產要素低成本優勢已逐漸失去，需要依靠創新來驅動經濟增長，這是一個革故鼎新的過程，產業升級轉型，會有一批企業萎縮甚至退出，自然難以從金融市場上獲得資金。與此同時，金融周期的影響變得越來越重要，由于金融變量擴張與收縮形成的周期性波動，加重了民企融資難，一些成長性好的民企融資也難了。

　　2008年后我國金融周期進入了繁榮期，信貸快速增長，新增人民幣貸款十年間增長了3.7倍，杠桿率也快速攀升，2017年實體經濟杠桿率達到了金融周期的頂峰，資產價格膨脹，資金“脫實向虛”，信貸增量很大一部分流向房地產和金融領域，導致了一些原本具有競爭力的中小微民營企業難以從金融市場獲得融資，或融資成本過高，擠壓了企業利率空間。我國原來的金融經濟結構不利于中小微民營企業獲得金融資源，而金融周期放大了這種融資結構的缺陷，造成了民營企業融資困難局面，這是我們面臨的新情況。因此，支持民營企業融資，既要貨幣政策的創新操作，也要金融體系的變革。

　　近年來，央行在貨幣政策方面陸續開發出了一系列工具，定向降準，調整MPA指標，常備借貸便利等再貸款工具，以及擴大品范圍，收到了一定效果。在金融體系變革上，隨著不斷深入，也已孕育了一些新趨勢：一是信貸市場結構發生了新變化。隨著電子票據推廣，票據市場快速增長，今年1至11月，銀行貸款少增1.4億元左右，而票據融資多增3.27億元，票據融資大量替代短期貸款。中小企業簽發的銀行承兌匯票占到約三分之二，主要集中在制造業、批發和零售業，為中小民營企業提供了重要融資渠道。由于票據具有更低的信用風險和更高的流動性，票據利率通常低于一般貸款利率，降低了企業融資成本。二是金融科技企業的興起。由于大數據和云計算方面的優勢，金融科技在小微企業融資上開辟了廣闊空間，比如網商銀行信貸業務已經服務1170萬小微經營者，螞蟻金服為460萬農村小微經營者提供信貸，累積發放了2.14億元的貸款，而這些小微企業由于缺乏合格的抵押品往往難以從正規金融渠道獲取信用。這些新的趨勢說明，在科技和制度創新的推動下，金融體系變革步伐加快，在解決融資結構性失衡問題上發揮了積極有效作用，應當因勢利導，鞏固和發展這些好的趨勢。

　　解決民營企業融資困難并不是簡單等同于讓銀行多放款，如果對于一些落后企業、僵尸企業放款，意味著增加了銀行的信用風險，會給宏觀金融安全和穩定造成不利影響。為更穩妥地把握好防控宏觀風險和擴大企業融資之間的平衡，筆者強化金融系統的資源配置功能，讓金融機構自主“篩選”出那些有發展前景但又缺乏抵押物的企業，對一些經營正常而遇到流動性困難的企業要積極救助，最大限度地滿足這些企業的需求。為此，需要在貨幣政策操作上更加積極地運用結構性工具，加大票據再貼現窗口操作，擴大票據投資者范圍，改進和完善貨幣政策工具。同時，加快推進金融系統，鼓勵金融科技企業發展，提升結構性貨幣政策的效果。

　　熱門評論網友評論只代表同花順網友的個人觀點，不代表同花順金融服務網觀點。

　　投資者關系關于同花順軟件下載法律聲明運營許可聯系我們友情鏈接招聘英才用戶體驗計劃

　　不良信息舉報電話舉報郵箱：增值電信業務經營許可證：B2-20080207