昨日，兩市再度調(diào)整，上證指數(shù)下跌0.44%，深證成指下跌0.35%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.48%。在兩市調(diào)整的背后，伴隨著市場的連日縮量，昨日，滬市成交額為1412.36億元，深市成交額為1903.64億元，兩市合計(jì)成交額為3316億元，創(chuàng)6月19日以來的新低。

　　分析人士表示，昨日權(quán)重股與題材股均未見明顯發(fā)力，兩市觀望情緒濃重，隨著風(fēng)險釋放走向完結(jié)，A股逐步企穩(wěn)正在開啟。

　　兩市縮量調(diào)整

　　昨日，兩市震蕩下跌，繼續(xù)迎來調(diào)整行情，震蕩格局未改。截至收盤，上證指數(shù)下跌0.44%，報收2915.30點(diǎn)，深證成指下跌0.35%，報收9166.15點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.48%，報收1510.43點(diǎn)。而在量能方面，在題材熱度降低、權(quán)重股未發(fā)力、市場情緒仍未回升的情況下，昨日兩市成交量繼續(xù)縮量，滬市成交額為1412.36億元，深市成交額為1903.64億元，兩市合計(jì)成交額為3316億元，創(chuàng)今年6月19日以來的新低。

　　對于市場成交量的連日萎縮，創(chuàng)階段新低，分析人士表示，兩市成交量萎縮，大盤的震蕩趨勢難改，仍需等待基本面的配合和消息面的刺激來激活市場情緒。

　　從盤面上來看，昨日兩市縮量調(diào)整，個股漲多跌少，兩市上漲個股數(shù)為920只，不足千只，下跌個股數(shù)為2582只，漲停個股數(shù)35只，表明了個股表現(xiàn)不夠強(qiáng)勢，市場缺乏賺錢機(jī)會。從行業(yè)板塊方面來看，行業(yè)表現(xiàn)分化，昨日申萬一級28個行業(yè)中，有7個行業(yè)上漲，其中休閑服務(wù)、電子、電氣設(shè)備行業(yè)漲幅居前，分別上漲1.55%、0.52%、0.23%；在其他下跌的行業(yè)中，有色金屬、建筑材料、汽車行業(yè)跌幅居前，分別下跌1.86%、1.78%、1.31%。

　　概念板塊方面，局部熱點(diǎn)有所表現(xiàn)，智能穿戴、聚酰亞胺、觸摸屏、OLED板塊漲幅居前，智能穿戴板塊中，超華科技、九安醫(yī)療漲停，精研科技上漲8.58%，OLED板塊中華映科技、智云股份漲停，激智科技、濮陽惠成、京東方A等均有所上漲。

　　從資金面來看，數(shù)據(jù)顯示，本周以來，北上資金連續(xù)三個交易日凈流出，凈流出金額分別為36.06億元、26.20億元、16.38億元，在連續(xù)縮量調(diào)整行情之下，北上資金凈流出金額逐日減少。其中昨日凈流出的16.38億元中，滬股通資金凈流出16.37億元，深股通資金凈流出0.01億元。

　　對于當(dāng)前市場，分析人士表示，中期視角來看，市場沖高回落態(tài)勢顯現(xiàn)，調(diào)整仍在進(jìn)行中，但創(chuàng)業(yè)板重心稍顯上移。從市場成交量角度看，縮量格局仍是制約行情的關(guān)鍵，存量博弈格局下轉(zhuǎn)勢行情更需時間醞釀。

　　積極因素正在積累

　　從場內(nèi)情況來看，市場顯著縮量，呈現(xiàn)低量震蕩行情，市場情緒等待修復(fù)。而從市場外部因素來看，影響市場的外部因素并未發(fā)生惡化，而積極因素正在逐漸積累。

　　中信證券宏觀策略分析表示，6月以來，尤其在7月初，一系列貨幣、財(cái)政、消費(fèi)政策正在密集出臺，也意味著前期逆周期調(diào)節(jié)的“變奏”已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)政策將進(jìn)入密集落地期。針對短期和中長期基建投資的相關(guān)政策也在快速推出，將有助企穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

　　宏信證券策略分析師徐偉表示，從6月公布的制造業(yè)PMI來看，經(jīng)濟(jì)仍在短周期探底，外部的不確定性和內(nèi)需的疲弱仍未實(shí)質(zhì)性緩解，企業(yè)目前仍處于主動去庫存階段。價格指數(shù)的回落意味著企業(yè)盈利后續(xù)將承壓，在目前市場情緒仍偏謹(jǐn)慎之下，投資者更加偏向于根據(jù)實(shí)實(shí)在在的數(shù)據(jù)來同步做決策，因此市場對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走勢往往同步反映，這也決定了短期內(nèi)市場可能受基本面制約的謹(jǐn)慎情緒仍在，市場或許仍以震蕩為主。

　　徐偉表示，中期來看，下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的可能性仍較大，原因包括：第一，一季度社融的高增往往滯后2至3個季度在經(jīng)濟(jì)中反映；第二，前期減稅降費(fèi)效應(yīng)的顯現(xiàn)；第三，專項(xiàng)債新規(guī)助推基建繼續(xù)回升；第四，家電、汽車等消費(fèi)促進(jìn)政策的出臺；第五，去年下半年基數(shù)普遍偏低；第六，貨幣和信用環(huán)境的持續(xù)改善。

　　經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期強(qiáng)烈，同時寬松預(yù)期也未改變，徐偉表示，雖然6月美國非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期，但未來美國經(jīng)濟(jì)仍舊承壓，未來寬松的方向也不會改變。國內(nèi)6月考核結(jié)束，雖然央行為了平抑市場流動性暫停了逆回購操作凈回籠3400億，但市場流動性仍舊比較充裕，Shibor隔夜利率在6月底曾跌破1%后繼續(xù)下探，創(chuàng)出歷史新低。而隨著海外寬松政策落地國內(nèi)貨幣政策約束降低，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大之下，央行維持流動性寬松的節(jié)奏仍將延續(xù)。

　　徐偉表示，市場短期雖有擾動，但中期向上趨勢有望延續(xù)。積極的因素正在積累，資本市場改革和開放仍在加速，軍工、環(huán)境領(lǐng)域改革進(jìn)一步加速，其他領(lǐng)域改革有望進(jìn)一步深化，流動性寬松有望延續(xù)，經(jīng)濟(jì)在下半年有望企穩(wěn)。

　　機(jī)構(gòu)樂觀看待后市

　　短期，市場多空較為均衡，維持震蕩格局，但對于后市，機(jī)構(gòu)多數(shù)表達(dá)了樂觀看法。

　　中信建投證券表示，震蕩不改慢牛格局，消費(fèi)科技齊頭并進(jìn)。在中國經(jīng)濟(jì)下行尋底的過程中，將逐步觀察到產(chǎn)出水平逐步觸底，利率也會緩緩下行，改革過程推進(jìn)將逐步推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級。因此，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)實(shí)際是進(jìn)入了一個均衡期。從大類資產(chǎn)配置的角度來看，債券，特別是國債是最占優(yōu)的品種，其次是股票。商品和本幣都進(jìn)入均衡位置，債券>股票>本幣>商品是當(dāng)前位置的配置順序。從行業(yè)配置來看，在慢牛市場中，消費(fèi)受到經(jīng)濟(jì)下行影響相對較小，在當(dāng)前相對占優(yōu)。但隨著產(chǎn)出下降和利率下降的宏觀條件同時具備，成長股重新占優(yōu)。因此，建議消費(fèi)、科技齊頭并進(jìn)，并逐步調(diào)增科技股的配置比重。

　　中信證券表示，全球流動性拐點(diǎn)趨勢明確，降息預(yù)期的短期擾動很快會恢復(fù)。維持7月是全年第二波做多窗口的判斷，短期核心資產(chǎn)調(diào)整提供更佳的配置機(jī)會。

　　具體而言，中信證券表示，待短期情緒釋放后，外資的資本流動沖擊對A股影響會削弱。此外，臨近年內(nèi)MSCI納入A股因子從10%提升到15%的時點(diǎn)，配置型需求會重新占主導(dǎo)。待市場情緒穩(wěn)定后，核心資產(chǎn)估值溢價會開始擴(kuò)散，同時核心資產(chǎn)短期快速的調(diào)整也階段性創(chuàng)造出了增配空間和機(jī)會。

　　銀河證券策略分析師洪亮表示，近期，部分企業(yè)披露中報預(yù)告，截至目前，中報預(yù)告預(yù)喜概率較高，A股市場整體基本面下行壓力不大，但個股情況分化，需密切關(guān)注。行業(yè)配置上，短期內(nèi)受中報集中披露影響，建議更多關(guān)注穩(wěn)定性價值股、各行業(yè)龍頭企業(yè)，因其在此環(huán)境下具備攻守兼?zhèn)涞奶匦浴４送猓�建議關(guān)注價值投資，優(yōu)化中長期配置結(jié)構(gòu)；在金融供給側(cè)改革、科創(chuàng)板推出的背景下，建議逢低吸入優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)和金融業(yè)龍頭。整體來看，市場中的不確定性因素在逐漸改善，但進(jìn)一步好轉(zhuǎn)仍需等待。