原標題：信托公司轉型謀出路

　　據(jù)用益信托網(wǎng)統(tǒng)計，8月房地產(chǎn)類集合信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為402.68億元，環(huán)比下降37.83%，占當月信托產(chǎn)品發(fā)行總規(guī)模的29.90%。業(yè)內(nèi)人士表示，房地產(chǎn)信托監(jiān)管政策收緊效果開始顯現(xiàn)，房企融資“凜冬”已至。如果后續(xù)非標融資進一步收緊，房地產(chǎn)行業(yè)可能會出現(xiàn)“二八”分化。大型房企的融資也會出現(xiàn)收緊的情況，可能會轉向其他高成本的融資渠道。

　　信托8月發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降

　　據(jù)用益信托網(wǎng)統(tǒng)計，8月共有55家信托公司成立集合信托產(chǎn)品1608只，環(huán)比下降4.34%；成立規(guī)模為1346.63億元，環(huán)比下降11.29%。從產(chǎn)品成立的投資領域來看，8月金融類集合信托產(chǎn)品規(guī)模為432.23億元，環(huán)比增加30.61%，占當月信托產(chǎn)品發(fā)行總規(guī)模的32.10%，取代房地產(chǎn)類成為第一名；房地產(chǎn)類集合信托產(chǎn)品規(guī)模為402.68億元，環(huán)比下降37.83%，占比為29.90%；基礎產(chǎn)業(yè)類集合信托產(chǎn)品規(guī)模為373.31億元，環(huán)比下降3.44%；工商企業(yè)類集合信托產(chǎn)品規(guī)模為105.96億元，環(huán)比上升33.87%。

　　分析人士稱，8月集合信托成立規(guī)模下降主要受房地產(chǎn)信托業(yè)務明顯萎縮影響。此前，房地產(chǎn)業(yè)務大概能占到整個信托公司業(yè)務的四成比重。7月，信托公司地產(chǎn)業(yè)務迎來了一波嚴監(jiān)管。多地銀保監(jiān)局對轄區(qū)內(nèi)信托公司進行“窗口指導”，要求信托公司2019年三季度末房地產(chǎn)信托規(guī)模不得超過二季度末的水平，并對地產(chǎn)信托業(yè)務提出一系列要求。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前，政策層面對“房住不炒”的定調(diào)未改，房地產(chǎn)調(diào)控再度升級。下半年房企融資的銀行、債券、信托融資等可謂全面收緊，未來難言樂觀。房企目前受到了兩方面壓力的“夾擊”：一方面是作為“補血”來源的銀行、債券、信托等融資渠道的全面收緊，另一方面是償債高峰將至。

　　克而瑞研究數(shù)據(jù)顯示，從房企債券到期情況來看，2015年公司債及中期票據(jù)發(fā)行量較大，多數(shù)企業(yè)的債券期限在3-7年間，2019年房企面臨償債高峰期。2020年下半年至2021年上半年，房企到期債券可能突破3000億元，屆時房企將面臨更大的償債以及融資壓力。

　　據(jù)中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù)，今年上半年，內(nèi)地房企海外發(fā)債規(guī)模激增，發(fā)行利率均值較去年同期上漲約2個百分點。房企融資成本增加明顯，美元融資利率超過10%。聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學家李奇霖認為，房企融資的“凜冬”已至。如果后續(xù)非標融資進一步收緊，房地產(chǎn)行業(yè)可能會出現(xiàn)“二八”分化。大型房企的融資也會出現(xiàn)收緊的情況，要選擇其他高成本的融資渠道。

　　多領域發(fā)力促轉型

　　某大型信托人士表示，房地產(chǎn)業(yè)務“限額”后，信托公司也不必悲觀，基建業(yè)務有望“接力”。用益信托網(wǎng)統(tǒng)計，8月基礎產(chǎn)業(yè)類集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模為373.31億元，雖環(huán)比略降3.44%，但同比大增逾75%。用益信托研究員喻智表示，基礎產(chǎn)業(yè)類業(yè)務募集規(guī)模增長相對穩(wěn)定，但結合央行降準以及地方債額度放出的消息，大幅增長的希望也并不大。

　　中信信托常務副總經(jīng)理王道遠認為，當前信托公司面臨一系列挑戰(zhàn)。但信托業(yè)務具備內(nèi)在轉型的動力，以適應中國經(jīng)濟結構調(diào)整轉型升級、適應監(jiān)管、擁抱信息科技和擁抱資管新規(guī)的創(chuàng)新發(fā)展。

　　王道遠指出，信托公司未來有三大發(fā)展方向。從融資功能來看，信托公司未來可以支持民營企業(yè)融資；支持國家重大戰(zhàn)略中的基建項目；尋找戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的PE、并購投資機會；推進標準化信托融資工具的發(fā)展。