9月19日，鋼研納克檢測技術股份有限公司（下稱“鋼研納克”）即將上會，公司欲創業板上市，公開發行不超過6205萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

　　那么，鋼研納克質地如何，順利通過審核面臨哪些考驗？

　　IPO日報發現，鋼研納克凈利和經營活動產生的凈額均呈現持續下降的狀態。

　　股東亮眼

　　截至招股說明書簽署日，鋼研納克僅有7名股東，其持股情況分別為：中國鋼研持股88.35%；鋼研大慧持股3.96%；SANC持股2.1%；北京金基業持股1.86%；中檢測試持股1.86%；　　中關村發展持股1.4%；龍磐創投持股0.47%。

　　需要指出的是，中國鋼研為國務院國資委的全資子公司。

　　如果周四順利過會，上市后，中國鋼研持有鋼研納克的股份比例將會稀釋到66.26%，仍處于絕對控股地位。

　　中國鋼研與鋼研納克的關系并不只限于控股。

　　招股說明書顯示，2015年-2017年和2018年1月-6月，鋼研納克由中國鋼研及下屬公司產生的銷售收入分別為4668.04萬元、4310.71萬元、3298.9萬元、1699.04萬元，分別占當期營業收入的12.76%、11.62%、8.28%、8.81%。

　　雖然上述銷售金額和占比整體在下降，但在報告期內，中國鋼研及下屬公司一直都占據著鋼研納克第一大客戶的頭銜。

　　除了大股東中國鋼研，IPO日報注意到，鋼研大慧、北京金基業、中檢測試、中關村發展均為國有股股東。

　　也就是說，七成的鋼研納克股東為國有股股東，且合計持股比例達97.43%。

　　凈利持續下降

　　業務方面，鋼研納克是專業從事金屬材料檢測技術的研究、開發和應用的創新型企業，目前提供的主要服務或產品包括第三方檢測服務、檢測分析儀器、標準物質/標準樣品、能力驗證服務、腐蝕防護工程與產品，以及其他檢測延伸服務，其服務和產品主要應用于鋼鐵、冶金、有色、機械、航空航天、高鐵、核電、汽車、新材料、環境、食品、石化等領域。

　　2015年-2017年，鋼研納克分別實現營業收入36596.3萬元、37089.73萬元、39823.18萬元，持續上升，但與此同時，公司凈利卻持續下降。

　　同期鋼研納克的歸母凈利潤分別為4748.78萬元、4439.76萬元、4245.1萬元；進入2018年上半年，鋼研納克實現歸母凈利潤1701.47萬元。

　　根據招股說明書的描述，鋼研納克營業收入受季節性影響較小，若以此進行年化推算，2018年鋼研納克全年實現的歸母凈利潤或為3402.94萬元，較2017年少逾800萬元，下降趨勢未止。

　　除了凈利下降，鋼研納克經營活動的現金流狀況也不樂觀。

　　2015年-2017年，鋼研納克經營活動產生的現金流量凈額分別為6525.82萬元、3541.66萬元、1987.58萬元，呈現持續下降的趨勢，年均復合增長率為-44.81%。2018年上半年，鋼研納克經營活動產生的現金流量凈額更低至-1715.35萬元，在經營中現金凈流出了1700多萬元。

　　5起處罰已披露

　　除了上述情況，IPO日報還發現，報告期內，鋼研納克有5起行政處罰。

　　2018年1月，因鋼研納克將生產過程中的廢膠片混入非危險廢物中貯存，北京市海淀區環境保護局對鋼研納克處以2萬元罰款。

　　2017年1月，因鋼研納克上海分公司消防栓被遮擋，上海市徐匯區公安消防支隊對其處以5000元的罰款。

　　2017年10月，因鋼研納克上海分公司未按規定備案易制爆危險化學品的購買情況，上海市公安局徐匯分局華涇派出所對其處以500元的行政處罰。

　　2017年10月，青島納克建設項目未依法報批環境影響評價文件，擅自開工建設并建成，且建設項目需要配套建設的環境保護設施未建成為經驗收，以正式投入生產，青島市環境保護局城陽分局出其處罰8.5萬元，并責令停止生產。

　　2017年4月，因青島納克違反《職業病危害項目申報辦法》、《安全生產法》、《安全生產事故應急預案管理辦法》，青島市城陽區安全生產監督管理局對其處理7萬元的行政處罰。

　　有業內人士認為，鑒于上述處罰均在招股書中得以詳細披露，這些處罰不會影響鋼研納克的過會，但有可能引起發審會委員對公司合規經營風險的擔憂。

　　（國際金融報記者 鄧皓天）