一周研報(bào)精粹：精選A股半導(dǎo)體、手機(jī)以及汽車等全產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域最具價(jià)值研報(bào)內(nèi)容，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，把握市場(chǎng)動(dòng)向，捕捉行情走勢(shì)，提前為您把脈A股。

中信證券：臺(tái)積電調(diào)漲晶圓價(jià)格，7月北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨創(chuàng)新高

——8月29日

晶圓代工產(chǎn)能持續(xù)緊缺，臺(tái)積電調(diào)漲晶圓代工價(jià)格。根據(jù)DIGITIMES報(bào)道，臺(tái)積電通知全部IC設(shè)計(jì)客戶將擴(kuò)大晶圓代工費(fèi)用調(diào)漲范圍，21Q4起全線調(diào)漲，12nm以下先進(jìn)制程漲價(jià)約10%，12nm以上成熟制程調(diào)漲約20%。自20Q4以來(lái)，由于晶圓代工產(chǎn)能供不應(yīng)求，聯(lián)電、力積電、世界先進(jìn)等代工廠均有不同程度的漲價(jià)。中國(guó)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)研究院表示，從21年年初到11月份，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)二線晶圓代工廠預(yù)計(jì)會(huì)調(diào)整4次報(bào)價(jià)，包括聯(lián)電、世界先進(jìn)、力積電等廠商在8英寸晶圓廠價(jià)格漲幅相較去年高達(dá)50%、12英寸廠漲幅達(dá)30%。

臺(tái)積電21年僅取消價(jià)格折讓，并在年初調(diào)整特定高壓制程、占比極少的代工費(fèi)用，并未明顯漲價(jià)，一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)價(jià)格。但是面對(duì)上游硅片及其他原材料成本的上漲，臺(tái)積電毛利率持續(xù)承壓。臺(tái)積電晶圓代工市占率超50%，本次漲價(jià)影響面大，預(yù)計(jì)從IC設(shè)計(jì)客戶到手機(jī)、PC、電視、汽車、家電等各式終端產(chǎn)業(yè)都將受到不同程度的影響。

本周，SEMI公布了最新半導(dǎo)體設(shè)備出貨報(bào)告，7月北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商出貨金額為38.6億美元，同比增長(zhǎng)49.8%，環(huán)比增長(zhǎng)4.5%，連續(xù)7個(gè)月創(chuàng)新高。

根據(jù)Gartner預(yù)測(cè)，21年全球半導(dǎo)體資本支出將達(dá)1419億美元，同比增長(zhǎng)28.4%，22年將達(dá)1565億美元，同比增長(zhǎng)10.3%，主要投向邏輯芯片、存儲(chǔ)芯片等。資本開(kāi)支高速增長(zhǎng)預(yù)示著半導(dǎo)體板塊高景氣度將繼續(xù)維持。全球芯片市場(chǎng)供需失衡的情況可能會(huì)持續(xù)到2022年，相關(guān)設(shè)備、材料、晶圓供應(yīng)商等供應(yīng)鏈將受益。

建議關(guān)注：思瑞浦、圣邦股份、士蘭微、兆易創(chuàng)新、芯朋微、瀾起科技、晶晨股份、歌爾股份、立訊精密、長(zhǎng)盈精密、中微公司、芯源微、至純科技、華懋科技、滬硅產(chǎn)業(yè)。

銀河證券：半導(dǎo)體漲價(jià)持續(xù)，關(guān)注模擬芯片國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇

——8月27日

半導(dǎo)體漲價(jià)持續(xù)，晶圓廠、IC設(shè)計(jì)公司再次調(diào)漲價(jià)格。半導(dǎo)體漲價(jià)效應(yīng)擴(kuò)大，臺(tái)積電、聯(lián)電、三星相繼傳出漲價(jià)消息，尤其是臺(tái)積電全面漲價(jià)引起業(yè)界廣泛關(guān)注，部分下游 IC設(shè)計(jì)公司也再次調(diào)漲價(jià)格。我們認(rèn)為，臺(tái)積電全面的漲價(jià)一方面反映了當(dāng)前半導(dǎo)體景氣度持續(xù)向好，主要晶圓廠訂單能見(jiàn)度已經(jīng)看到 2022年底；另一方面將利好國(guó)內(nèi)晶圓廠，為行業(yè)進(jìn)一步漲價(jià)打開(kāi)空間。對(duì)于下游 IC設(shè)計(jì)公司，晶圓漲價(jià)將帶來(lái)成本端壓力，部分溢價(jià)能力較弱的廠商毛利率將短期承壓。

關(guān)注模擬芯片國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇。模擬芯片生命周期長(zhǎng)，產(chǎn)品迭代速度較慢，下游應(yīng)用廣泛，IC設(shè)計(jì)更依賴于資深工程師的經(jīng)驗(yàn)，而對(duì)晶圓制程要求不高，目前業(yè)界廣泛使用0.18μm/0.13μm制程，部分采用較為先進(jìn)的28nm制程。模擬芯片市場(chǎng)中海外巨頭如德州儀器、恩智浦等具有研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、產(chǎn)品品類多等優(yōu)勢(shì)，2017年至2020年國(guó)內(nèi)模擬芯片自給率不斷提升，但仍處于較低水平，2020年我國(guó)模擬芯片自給率僅為12%，國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)替代空間廣闊。國(guó)內(nèi)模擬芯片市場(chǎng)呈現(xiàn)寡頭競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局，CR5僅為35%，隨著國(guó)產(chǎn)廠商不斷進(jìn)行技術(shù)突破，有望迅速搶占市場(chǎng)份額，在眾多模擬芯片細(xì)分賽道實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。

建議關(guān)注國(guó)內(nèi)模擬芯片平臺(tái)型公司圣邦股份、思瑞普、艾為電子，在電源管理領(lǐng)域具備較強(qiáng)實(shí)力的力芯微，以及LED驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)公司富滿電子、晶豐明源等。

新時(shí)代證券：半導(dǎo)體高景氣持續(xù)全年業(yè)績(jī)可期

——8月29日

海外疫情繼續(xù)擾動(dòng)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈，下半年漲價(jià)和缺貨或繼續(xù)演繹，半導(dǎo)體公司 21H1 業(yè)績(jī)兌現(xiàn)優(yōu)秀，堅(jiān)定看好本土半導(dǎo)體公司。

據(jù)DigiTimes報(bào)道,臺(tái)積電25日已通知客戶其芯片全面提價(jià)，12納米以下先進(jìn)制程將漲價(jià)10%，12納米以上成熟制程則將調(diào)漲20%。蘋果是臺(tái)積電的最大客戶，其訂單占晶圓代工廠收入的20%以上。8月24日，日本信越宣布，將主要產(chǎn)品之一的有機(jī)硅在日本和海外提高所有產(chǎn)品價(jià)格，漲價(jià)幅度為10%-20%，部分產(chǎn)品漲價(jià)20%以上。生效時(shí)間為2021年10月。

據(jù)彭博社報(bào)道，隨著馬來(lái)西亞新冠肺炎（Covid-19）疫情的失控，確診人數(shù)正快速上升，目前日均新增新冠肺炎確診病例超2萬(wàn)例，導(dǎo)致當(dāng)?shù)卣永m(xù)停工停產(chǎn)的防疫措施。意法半導(dǎo)體和英飛凌將不得不暫停當(dāng)?shù)氐牟糠止S的生產(chǎn)，這也將加劇全球半導(dǎo)體芯片供應(yīng)緊缺的問(wèn)題。

2021年上半年中報(bào)陸續(xù)出爐，絕對(duì)多數(shù)半導(dǎo)體公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)表現(xiàn)優(yōu)秀，展望后續(xù)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)的國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備、材料廠商有望繼續(xù)受益于行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，國(guó)產(chǎn)替代將迎來(lái)絕佳機(jī)遇；建議關(guān)注韋爾股份、北方華創(chuàng)、新潔能、晶瑞電材、捷捷微電、力芯微、圣邦股份、兆易創(chuàng)新等細(xì)分龍頭。

華泰證券：臺(tái)積電漲價(jià)如何影響設(shè)計(jì)公司盈利

——8月30日

據(jù)Digitimes，臺(tái)積電8/24向客戶告知全面漲價(jià)，12月開(kāi)始新單生效。16nm及以下成熟制程漲價(jià)10-20%，14nm及以上先進(jìn)制程漲5-10%。我們認(rèn)為臺(tái)積電這次漲價(jià)反映1）成熟工藝產(chǎn)能緊張或持續(xù)到2022年中甚至年底。2）中性場(chǎng)景下，代工成本上漲10%拉高設(shè)計(jì)公司成本5%，若無(wú)法向下游轉(zhuǎn)嫁，行業(yè)整體毛利率下滑約2.9pp，仍高于2021年初水平。我們認(rèn)為1）模擬、功率芯片等下游客戶分散、缺口大的行業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)更為順利，毛利率有望平穩(wěn)；2）手機(jī)芯片等下游集中于大客戶、需求轉(zhuǎn)弱的品類可能難以轉(zhuǎn)嫁成本，毛利率或面臨壓力。

建議關(guān)注中芯、華虹、北方華創(chuàng)等投資機(jī)會(huì)。

天風(fēng)證券：高景氣下擴(kuò)產(chǎn)行情持續(xù)，多家公司H1業(yè)績(jī)亮眼

代工廠芯片漲價(jià)延續(xù)，以臺(tái)積電為首的多家國(guó)際、國(guó)內(nèi)制造大廠調(diào)漲芯片報(bào)價(jià)，擴(kuò)產(chǎn)行情持續(xù)。2020年Q3以來(lái)，半導(dǎo)體公司紛紛上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。這波漲價(jià)熱潮一直延續(xù)至今，臺(tái)積電8月24日先行向聯(lián)發(fā)科、瑞昱與聯(lián)詠等多家客戶告知16奈米以上制程將全面大漲20%，12月新單將正式生效，也就是目前所談定的11月訂單全部收完后，12月晶圓產(chǎn)出(wafer out)正式起漲。此外，聯(lián)電、中芯、GlobalFoundries(GF)、世界先進(jìn)、力積電與華虹等多家晶圓代工廠宣布漲價(jià)。

擴(kuò)產(chǎn)周期向上，持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備材料的機(jī)會(huì)。半導(dǎo)體擴(kuò)產(chǎn)周期正在上行：全球晶圓代工資本開(kāi)支占收入比重達(dá)53%，連續(xù)三年提高。半導(dǎo)體產(chǎn)能有望持續(xù)向大陸轉(zhuǎn)移，2020-2030大陸半導(dǎo)體資本開(kāi)支復(fù)合增速有望高于全球。貿(mào)易摩擦背景下，中國(guó)大陸半導(dǎo)體設(shè)備材料國(guó)產(chǎn)化率未來(lái)有望持續(xù)提高。綜合制造板塊的加速擴(kuò)張，疊加國(guó)產(chǎn)化率提高，我們判斷半導(dǎo)體設(shè)備材料板塊有預(yù)期上修空間，持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備材料的機(jī)會(huì)。

財(cái)報(bào)季來(lái)臨，多家公司2021H1業(yè)績(jī)亮眼，看好高景氣度下全年業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期。建議關(guān)注聞泰科技、三安光電、北方華創(chuàng)、雅克科技、上海新陽(yáng)、中微公司、精測(cè)電子、華峰測(cè)控、長(zhǎng)川科技、有研新材、江化微、中芯國(guó)際、華潤(rùn)微、士蘭微、長(zhǎng)電科技等。

民生證券：中報(bào)亮眼反映行業(yè)高景氣，全年高增確定性強(qiáng)

——8月30日

A股半導(dǎo)體多環(huán)節(jié)公司已發(fā)布中報(bào)，從Q2單季度情況看，均延續(xù)Q1高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，部分超市場(chǎng)預(yù)期，判斷全行業(yè)高景氣度下半導(dǎo)體各環(huán)節(jié)公司全年業(yè)績(jī)均有望高增。截至8月28日，已有67家半導(dǎo)體公司發(fā)布2021年中報(bào)，其中設(shè)計(jì)公司31家、封測(cè)公司7家、設(shè)備公司5家、材料公司17家、功率公司7家。設(shè)計(jì)公司21H1同比增速在-100%-3500%區(qū)間，其中晶豐明源21H1業(yè)績(jī)同增3457%，領(lǐng)跑設(shè)計(jì)公司；封測(cè)公司21H1同比增速在20%-270%區(qū)間，長(zhǎng)電科技21H1業(yè)績(jī)同增261%；設(shè)備公司21H1同比增速在-20%-470%區(qū)間，芯源微21H1業(yè)績(jī)同增464%，排名首位；材料公司21H1同比增速在-50%-420%區(qū)間，神工股份21H1業(yè)績(jī)同增415%，增速領(lǐng)先；功率半導(dǎo)體公司21H1同比增速在-30%-1310%區(qū)間，士蘭微21H1業(yè)績(jī)同增1307%，排名第一。我們持續(xù)看好大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)發(fā)展，上周我們也統(tǒng)計(jì)了各環(huán)節(jié)海內(nèi)外近40家公司對(duì)景氣度判斷，普遍認(rèn)為景氣度將持續(xù)到2022年，樂(lè)觀至2023年，詳情請(qǐng)見(jiàn)上周電子行業(yè)周報(bào)《產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)判斷高景氣持續(xù)，樂(lè)觀至2023年》。

持續(xù)推薦半導(dǎo)體行業(yè)具有大空間/高景氣度板塊領(lǐng)先企業(yè)：韋爾股份、兆易創(chuàng)新、卓勝微、富滿電子、中穎電子、恒玄科技、芯海科技、圣邦股份、思瑞浦、樂(lè)鑫科技、匯頂科技、士蘭微、中車時(shí)代電氣、華潤(rùn)微、揚(yáng)杰科技、斯達(dá)半導(dǎo)、新潔能、聞泰科技、捷捷微電等。

招商證券：Facebook加碼元宇宙

——8月24日

Facebook上周四推出了一款名為Horizon Workrooms的新VR會(huì)議軟件。在這個(gè)數(shù)字空間中，Oculus Quest 2用戶可以用“數(shù)字人”分身進(jìn)行線上會(huì)議，在進(jìn)行VR會(huì)議的時(shí)候可以與自己的現(xiàn)實(shí)桌面和與虛擬桌面進(jìn)行交互，實(shí)時(shí)共享電腦屏幕。扎克伯格將元宇宙其描述為“實(shí)體互聯(lián)網(wǎng)（embodied internet）”，此次發(fā)布的Workrooms將是未來(lái)元宇宙的前奏。百度世界大會(huì)上專門設(shè)置的VR分會(huì)場(chǎng)，打造了基于5G、百度云手機(jī)技術(shù)和全新升級(jí)的“希壤”虛擬空間多人互動(dòng)平臺(tái)，為與會(huì)者提供了一個(gè)虛擬空間來(lái)體驗(yàn)這場(chǎng)科技盛會(huì)。在此次分會(huì)場(chǎng)中，設(shè)置了百度大腦、未來(lái)出行、未來(lái)生活和AI教練四大展區(qū)，英特爾和Apollo也在其中閃爍著自己的Logo，整個(gè)場(chǎng)景科技感滿滿。

目前VR技術(shù)在產(chǎn)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域不斷地?cái)U(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈條不斷地完善，據(jù) IDC 預(yù)測(cè)，2020-2024 五年期間，VR/AR 終端出貨量增速將達(dá)到約 86%，全球虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均增長(zhǎng)率將達(dá)到約 54%。隨著新技術(shù)的不斷開(kāi)發(fā)，虛擬現(xiàn)實(shí)元宇宙相關(guān)產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)爆發(fā)。

湘財(cái)證券：產(chǎn)業(yè)鏈趨于成熟，VR高增長(zhǎng)期來(lái)臨

——8月26日

當(dāng)VR行業(yè)活躍用戶達(dá)到1000萬(wàn)的時(shí)候，行業(yè)將會(huì)進(jìn)入內(nèi)容開(kāi)發(fā)者獲利—硬件銷量增長(zhǎng)—內(nèi)容開(kāi)發(fā)者更多獲利的正向反饋，Quest 2 2020年銷量為250萬(wàn)臺(tái)，預(yù)期2021年銷量為700萬(wàn)臺(tái)，加上Oculus Quest超過(guò)100萬(wàn)臺(tái)的銷量，Oculus Quest系列銷量將超過(guò)1000萬(wàn)臺(tái)，再加上其他品牌的VR產(chǎn)品，有望推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入正向反饋。同時(shí)，Quest 2的熱銷帶動(dòng)其他廠商開(kāi)發(fā)出相似性價(jià)比高的產(chǎn)品，將進(jìn)一步推動(dòng)2021年VR設(shè)備銷量增加，從而促使行業(yè)進(jìn)入正反饋。

虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈包含硬件、軟件、內(nèi)容制作與分發(fā)、應(yīng)用和服務(wù)等環(huán)節(jié)：關(guān)鍵器件主要包括芯片、屏幕、傳感器、光學(xué)鏡片等，近年來(lái)產(chǎn)業(yè)大企業(yè)針對(duì)VR開(kāi)發(fā)了專用器件，如京東方的Fast LCD，高通、 海思的處理芯片等。

建議關(guān)注我國(guó)具有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)相關(guān)標(biāo)的：歌爾股份；LCD領(lǐng)域面板雙雄；以及舜宇光學(xué)、韋爾股份。

新時(shí)代證券：關(guān)注AR/VR產(chǎn)業(yè)鏈

——8月29日

8月25日，小米公布了截至2021年6月30日的第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，小米第二季度總營(yíng)收877.9億元，同比增長(zhǎng)64%。凈利潤(rùn)82.7億元，同比增長(zhǎng)83.9%。歌爾股份發(fā)布了2021年半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入302.88億元，同比增長(zhǎng)94.49%；歸母凈利潤(rùn)17.31億元，同比增長(zhǎng)121.71%。IDC的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，在2021-2025年間，全球VR虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品出貨量有望達(dá)到約41.4%的年均增速，AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品出貨量有望達(dá)到約138%的年均增速。歌爾股份目前已經(jīng)占據(jù)全球中高端虛擬現(xiàn)實(shí)頭顯70%的市場(chǎng)份額。我們認(rèn)為AR/VR行業(yè)成長(zhǎng)空間廣闊。

建議投資者關(guān)注歌爾股份、聯(lián)創(chuàng)電子、傳音控股等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司。

華泰證券：關(guān)注VR產(chǎn)品新周期

——8月29日

經(jīng)過(guò)連跌5周下跌以后，上周恒生科技指數(shù)企穩(wěn)反彈，當(dāng)期恒生資訊科技業(yè)指數(shù)（HSCIIT）估值28倍PETTM，近十年21%分位。上周A股電子板塊上漲1.1%，當(dāng)前A/H消費(fèi)電子與半導(dǎo)體板塊估值分別位于近五年23%/49%分位（PE TTM）。上周進(jìn)入中報(bào)業(yè)績(jī)密集披露期，在缺貨漲價(jià)影響下，半導(dǎo)體企業(yè)業(yè)績(jī)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。另一方面，受越南疫情復(fù)發(fā)與原材料漲價(jià)影響，消費(fèi)電子公司業(yè)績(jī)相對(duì)較弱（詳見(jiàn)圖表2）。投資人關(guān)注歌爾等企業(yè)如何受益于VR產(chǎn)品新周期。

申明：以上內(nèi)容均為各券商研報(bào)觀點(diǎn)，該觀點(diǎn)都有其特定立場(chǎng)，不構(gòu)成實(shí)質(zhì)投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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