消息 9月23日，據上交所披露公告顯示，成都思科瑞微電子股份有限公司（以下簡稱：思科瑞）將于9月29日科創板首發上會。

據招股書披露，思科瑞主要聚焦國防科技工業的半導體和集成電路、電子信息領域，主營業務為軍用電子元器件可靠性檢測服務，具體服務內容包括電子元器件的測試與可靠性篩選試驗、破壞性物理分析（DPA）、失效分析與可靠性管理技術支持等。

技術先進性存疑，是否符合科創板定位？

2018-2020年（下稱“報告期”），思科瑞整體實力和盈利能力不斷增強，公司收入和利潤呈持續快速增長趨勢。報告期內思科瑞營業收入分別為6,575.73萬元、10,451.23萬元、16,556.88萬元，扣除非經常損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,045.78萬元、4,170.91萬元和7,118.17萬元。

思科瑞依據科創板第（一）項規定的上市標準申請IPO，即“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。

據了解，早在2019年6月，上市公司航錦科技就曾發布資產重組公告，擬購買思科瑞100%的股權。當時，思科瑞100%股權的預估值為9.1億元。不過，這場資產重組卻在2019年11月“流產”。

且不評論上述事宜因何失敗，但從業績和估值情況來看，思科瑞是符合上述科創板上市標準的。

而令思科瑞備受質疑的是其是否符合科創板定位。思科瑞認為自身業務屬于“新一代信息技術領域”中“半導體和集成電路、電子信息”子領域。

從主營業務來看，思科瑞所服務的對象確實屬于“半導體和集成電路、電子信息”領域，且其服務主要是進行成品測試以及少量民用晶圓測試。

從民用芯片的角度來看，本身因架構設計、制程、工藝等因素的影響，具有價值高低之分，通常來說，高價值的芯片如SoC、FPGA、AI等測試技術要求高，測試設備價值高，資金投入量大，具有一定稀缺性，而市場較為成熟，應用廣泛的芯片，測試數量較大，測試價格較低，技術門檻也較低。

招股書也表示，軍用電子元器件可靠性檢測行業，尤其是軍用大規模集成電路測試行業，因為測試程序較多，測試技術難度較大。顯然，軍用電子元器件與民用芯片一樣，集成度越高，越復雜的芯片，測試技術難度越大。

思科瑞所服務的對象包括集成電路、分立器件（如半導體二極管、晶體管等）以及電阻電容電感元件等各類電子元器件，除集成電路外，其他產品顯然并不屬于測試難度大的高端芯片領域，而來自該類產品的營收占比為一半以上。

思科瑞在后續的問詢中表示，公司已經針對FPGA、DSP、CPU、MCU等高端集成電路形成了核心技術，但并未披露其檢測芯片的具體規格情況，以及來自于高端集成電路的營收占比，這如何能說明自身的技術先進性及是否符合科創板定位？

突擊申請大量專利，且早已形成營收

除行業定位外，知識產權情況是公司是否具備科創屬性的重要支撐，而思科瑞成立于2014年，但長期以無發明專利的模式運營，直至2018年才申請第一項發明專利，2020年3月才擁有第一項發明專利。

而2020年8月，思科瑞就進入了上市輔導期，就連保薦機構都在工作報告中表示，督促發行人積極申請辦理發明專利，在超過5項發明再進行申報。

不過，思科瑞采取的是一邊積極申報IPO上市，一邊加速申請發明專利的策略。

在2020年4月29日至2020年5月29日這一個月之間，思科瑞突擊申請了9項發明專利，這距其進入上市輔導只有4個月的時間，同時，為了能夠快速獲得授權，思科瑞采取了快速預審獲得授權的方式，不得不讓人懷疑申請這些專利主要是去彌補科創板“5件發明專利”的最低要求。

上交所根據申請至獲批主要過程和時間節點，質疑思科瑞存在拼湊科創屬性評價指標的情形。

此外，申請科創板上市的企業需要滿足“形成主營業務收入的發明專利不少于5項”的要求。

據思科瑞披露，報告期內，其發明專利形成的營業收入具體情況如下：

從思科瑞主營業務收入和形成專利的時間來看，其在2018-2019年就已經形成主營業務收入，但直至2020年、2021年才獲得專利，在沒有獲得專利權的時候，思科瑞也認為這是發明專利帶來的主營收入，顯然顛覆了大家的想象。

具備科創屬性是擬科創板IPO企業的標準，今年4月，證監會曾重點提出，嚴防研發投入注水、突擊購買專利等行為，要求發行人認真評估是否符合科創板定位，不得“拼湊指標”、夸大科創技術水平等。

愛集微IPO知識產權輔導專家認為，擬科創板IPO企業不要寄希望于靠集中申請、突擊購買專利等手段拼湊科創屬性指標，而應當針對科創屬性評價的實質要求，提前規劃，練好自身硬實力。（Lee）

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