集微咨詢（JW insights）認為：

- 2021年全球半導體并購規模預計達300億美元，經歷去年的高點后，增長放緩

- 模擬芯片廠商主導了今年的并購，多集中在汽車半導體相關領域

- 時隔多年后，中國資本再次成為今年全球半導體并購的推動力量，但普遍遭遇來自監管機構的審查。

自去年半導體行業全球并購金額創下近1200億美元新高后，今年，行業并購的態勢趨緩，主要以中小型并購為主，預計今年全球半導體并購總金額將在250-300億美元之間。

與去年全球半導體行業主要的幾起并購主要由美國半導體巨頭主導略有不同，今年的并購中，看到更多中國資本的身影，但在地緣政治以及全球對于半導體重視等影響下，中資海外并購之路依然難言順遂。

并購小年 三季度集中爆發

自去年創下半導體行業全球并購紀錄后，行業人士便預計今年的并購規模將大幅縮水，主要為大型并購標的在減少。

今年的情況也印證了此前的判斷，今年并沒有出現100億美元以上規模的并購，主要的幾起并購都在50-60億美元上下浮動。

智路建廣對于紫光集團的收購，可能是今年并購領域的一次高光時刻，由于紫光集團的體量龐大，此前傳言該筆交易的整體價值接近80億美元，或將成為今年宣布的最大一筆交易。

而收購案的主角之一，智路資本在年底陸續完成了14.6億美元對于日月光四家大陸封測廠的收購。

除了最近美國半導體材料暨特殊化學品巨擘英特格（Entegris）宣布，將以65億美元收購規模較小的同業CMC Materials外，今年多起并購的宣布時間集中在三季度。

比如，8月瑞薩宣布以59億美元收購英國廠商Dialog。

8月，高通宣布以45億美元收購自動駕駛廠商Veoneer，進一步鞏固其汽車業務。在今年年初，高通還宣布以14億美元收購CPU初創廠商Nuvia。

在8月份，Marvell宣布11億美元收購網絡芯片初創公司innovium。8月底，安森美（onsemi）宣布以4.15億美元收購美國碳化硅（SiC）生產商GT Advanced Technologies（GTAT）。

4月，射頻廠商Skyworks宣布以27.5億美元收購芯科科技（Silicon Laboratories Inc.）旗下的基礎設施和汽車應用業務。

3月，智路資本以14億美元收購韓國芯片廠商美格納半導體（MagnaChip Semiconductor）。

此外，還有一些未公布金額的收購，比如5月意法半導體（STMicroelectronics，簡稱ST）與Cartesiam的并購，智路資本對于全球排名前四的半導體載具供應商——ePAK的收購。

集微咨詢（JW insights）預計今年全年總金額將在300億美元左右，相較去年1200億美元規模差距不小。

模擬廠商頻出手 汽車業務成焦點

由于近年來半導體行業的產能緊張問題，特別是在汽車半導體領域供給上的挑戰加劇，可以看到，今年幾起大的并購主要由模擬芯片廠商推動，并與汽車半導體相關。

比如，瑞薩59億美元收購Dialog的交易，在此次收購之前，瑞薩電子和Dialog一直有合作，包括為瑞薩電子的汽車SoC提供電源管理解決方案。收購將導致約1800名來自Dialog的研發人員加入瑞薩，瑞薩日本研發人員占研發人員總人數的比例降至46%，在瑞薩的歷史上首次日本研發人員人數低于總數的一半。

過去幾年，瑞薩一直保持每兩年進行一次大型收購的頻率，包括2017年32億美元收購Intersil，2019年以67億美元收購IDT，不斷擴張并購版圖。

在射頻廠商Skyworks27.5億美元收購芯科科技（Silicon Laboratories Inc.）的交易中，標的也主要集中在芯科科技旗下的基礎設施和汽車應用業務。

而在安森美4.15億美元收購GTAT的交易中，也主要是為了確保SiC原材料穩定供應。同樣目的的交易，也出現在韓國最大的Fabless廠商LX Semicon收購LG Innotek的交易中，標的主要涉及SiC，預計前者將開發SiC半導體，進入車載半導體市場。

高通45億美元收購Veoneer也是從拓展汽車業務版圖的目的出發，后者在ADAS自動駕駛領域的資源，將有助于高通在汽車領域形成底層芯片到自動駕駛軟件完整的平臺型解決方案。

過去幾年，汽車半導體領域的并購熱度不減，年初便曾傳出三星計劃收購車用芯片廠商的消息，這樣的聲音在年底又傳出，而且包括恩智浦、瑞薩、TI、英飛凌、ST等大廠均在收購之列。

集微咨詢（JW insights）認為，三星未來1-2年的收購動作值得關注，目前三星手中擁有充裕的現金流，而且經歷高層動蕩之后，三星正在開始擴大投資并購的步伐。

智路建廣成中資亮點 中企收購遭遇阻止

而與去年全球半導體行業主要的幾起并購主要由美國半導體巨頭主導略有不同，今年的并購中，看到更多中國資本的身影。

智路資本和建廣資產是為數不多的中資代表，憑借國際化視野以及資本實力近年來名聲鵲起。

今年是智路和建廣的豐收年，幾筆行業重磅收購都出自其手。

在對于中國最大的綜合性集成電路企業紫光集團破產重整中，智路和建廣組成的聯合體戰勝了阿里成功接盤，預計這筆收購將達到80億美元的規模。

此外，12月1日，智路資本宣布以14.6億美元收購全球最大的半導體封測集團日月光旗下的四家大陸工廠及業務，加之今年早些時候宣布0.87億美元收購韓國面板驅動芯片廠商美格納，智路建廣今年的收購規模將達到近100億美元。

相比于2014、2015年以紫光為代表的中資頻頻海外高調出手，近年中國資本海外并購則緩慢得多，主要原因在于，在地緣政治加劇、中美高科技博弈的背景下，半導體普遍被視為基礎性資源受到保護，特別是針對來自中國的收購方，并購難度逐漸加大。

比如，在美國外國投資委員會（CFIUS）的干預下，智路資本對美格納14億美元的收購交易于日前宣布終止。而智路建廣旗下的安世半導體對于英國最大芯片制造商NWF（Newport Wafer Fab）的收購，目前也在經歷英國政府的進一步審查。

此外，今年意大利政府也阻止了浙江晶盛機電公司（Zhejiang Jingsheng Mechanical）收購應用材料公司在意大利的絲網印刷設備業務的計劃，理由是這個并購計劃可能會對這個半導體戰略產業產生后果。（校對人/Andrew）

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