消息 7月19日，上交所發布“關于終止對南京茂萊光學科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市審核的決定”，決定終止對其首次公開發行股票并在科創板上市的審核。

公告顯示，2021年7月16日，茂萊光學和保薦人中金公司向上交所提交了《南京茂萊光學科技股份有限公司關于撤回首次公開發行股票并在科創板上市申請文件的申請》和《中國國際金融股份有限公司關于南京茂萊光學科技股份有限公司關于撤回首次公開發行股票并在科創板上市申請文件的申請》，申請撤回申請文件。

根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第六十七條的有關規定，上交所決定終止對茂萊光學首次公開發行股票并在科創板上市的審核。

據了解，茂萊光學的主要產品包括精密光學器件、高端光學鏡頭和先進光學系統三大類業務，覆蓋深紫外DUV、可見光到遠紅外全譜段。茂萊光學在半導體方面的業務主要有半導體光學透鏡、大視場大數值孔徑顯微物鏡和高精度快速半導體制造工藝缺陷檢測光學系統。

目前，茂萊光學半導體領域核心客戶是上海微電子，后者是國內技術領先的光刻機研制生產單位，目前已量產的光刻機有三款，其中性能最好的是90nm光刻機，在先進光刻機產品方面形成了系列化和量產化，實現了光刻機海外市場的銷售突破。

事實上，半導體業務的業績增長只是茂萊光學整體業績的一部分。除了半導體光刻機及檢測裝備領域，茂萊光學的光學產品還應用于生命科學及醫療（如基因測序及核酸檢測）、航空航天、無人駕駛、生物識別、AR/VR檢測設備等高端科技應用領域。

仔細分析其主營業務區域構成發現，茂萊光學的主要市場在海外。2017年-2020年Q1，茂萊光學的境外銷售收入分別為1.07億元、1.29億元、1.55億元和3224萬元，占營業收入的比例分別為70.30%、69.98%、69.70%和83.31%，各期期末的海外銷售收入占總銷售收入的七成左右。

行業人士表示，在當前中美貿易摩擦或持續升級、全球疫情蔓延等宏觀背景下，相關國家貿易政策變動、貿易摩擦加劇，對本土企業的海外經營業績造成沖擊，尤其是海外業務占比高的企業，對其未來整體業績產生較大影響。

事實上，由于海外業務占比過高，茂萊光學在管理費用和銷售費用上的支出也遠超同行。

從招股書可以看出，2017年-2020年Q1，茂萊光學的管理費用率分別為13.35%、12.6%、13.82%和24.91%，同行可比公司均值分別為6.54%、7.04%、6.82%和8.8%，茂萊光學的管理費用率遠超同行均值。此外，據筆者統計，其銷售費用率亦高出同行均值約2%。

茂萊光學解釋稱，銷售費用和管理費用較高是由于聘請外部銷售服務顧問、聘用境外管理人員薪酬較高，管理費用職工薪酬規模相對較高所致。

從公司運營來看，過高的管理費用和銷售費用加大了企業綜合成本，一定程度上會侵占利潤空間。（Lee）