來源標題：三大股票股指期權同日“上新” 對A股有何影響？

新京報訊 （記者顧志娟）12月23日，三只新股票股指期權上市交易，上交所、深交所各上市一只滬深300ETF期權，中金所上市滬深300股指期權——為中國境內首只股指期權。

此前，我國境內市場僅有上證50ETF期權一只股票期權，標的跟蹤上證50指數；此次滬深交易所新上市的兩只股票期權，標的跟蹤滬深300指數，中金所的股指期權直接以滬深300指數為標的。相較上證50指數，滬深300指數的市場代表性更強，覆蓋面更廣，也更有助于滿足投資者風險管理的需求。

三股票股指期權同日登場

11月8日，證監會宣布正式啟動擴大股票股指期權試點工作，將按程序批準上交所、深交所上市滬深300ETF期權，中金所上市滬深300股指期權。僅一個半月后，新增的三只股票股指期權即面世。

上交所上市的滬深300ETF期權，合約標的為華泰柏瑞滬深300ETF，代碼為510300；深交所上市的滬深300ETF期權，合約標的為嘉實滬深300ETF，代碼為159919。

股票股指期權是金融期權中的一種。簡單來說，期權是交易雙方關于未來買賣權利達成的合約，股票期權以股票或者ETF等為標的物，股指期權以股指為標的物，買方向賣方支付一定費用（即權利金），以獲得將來特定時間以特定價格買入或者賣出約定標的物的權利。可以將此類期權視作股票資產價格的保險，也就是說，若投資者認為股票或ETF的價格未來會上漲，可以買入看漲期權，若到期時股價確實上漲，投資者可以行權價格買入該股票或ETF；若此時市場價超過行權價，投資者還可以市場價賣出，賺取差價。

滬深交易所上市的兩只股票期權合約類似，均分為認購期權和認沽期權兩種類型，首批上市的期權合約到期月份均為四個，2020年1月、2月、3月、6月，共計72個合約。滬市滬深300ETF期權全天總成交量46.87萬張；權利金成交額4.25億元，成交面值188.38億元，總持倉量18.07萬張。深市滬深300ETF期權23日全天總成交量14.01萬張，權利金成交額1.01億元，成交面值57.58億元，總持倉量7.19萬張。

中金所上市的滬深300股指期權，標的物為滬深300指數；首批上市合約共6個月份，2020年2月、3月、4月、6月、9月和12月，共計168個合約。滬深300股指期權上市首日成交量26850手，看漲期權持倉量6710手，看跌期權持倉量5014手，權利金成交額2.98億元。首批掛牌168個合約中，二月合約成交占比71.92%。

近五年來首次擴容，吸引長期資金入市

本次新上市的三大期權，是近五年來場內股票期權首次擴容。

證監會副主席方星海在23日的中金所滬深300股指期權上市活動上表示，推出股票股指期權交易，對于健全資本市場基礎制度和產品布局具有深遠意義。三個交易所同步推出滬深300ETF期權和滬深300股指期權，有利于優化市場平衡機制，完善多層次市場體系，促進資本市場健康發展。

方星海表示，作為國際上發展成熟的風險管理工具，股指期權功能充分發揮后，能夠反映標的指數波動率，幫助投資者靈活調整投資組合的風險收益結構，豐富交易策略，有助于引入不同風險偏好的投資者進入股票市場。

證監會副主席李超指出，深交所推出滬深300ETF期權，有利于進一步完善多層次資本市場產品體系，吸引長期資金入市，深化資本市場對外開放。

上交所副總經理劉逖在上交所滬深300ETF期權上市儀式上表示，滬深300ETF期權上線，與上證50ETF期權發揮協同效應，構建更完善的風險管理體系，對于降低A股整體波動、促進資本市場持續穩定發展有積極意義。

申萬宏源首席市場專家桂浩明對新京報記者表示，擴大股票股指期權試點，主要還是為市場提供更加豐富的投資工具。中國資本市場長期只能做多，不能做空，現實中廣泛做空的條件也并不成熟，這就需要通過期貨及期權這種工具來幫助投資者實現做空，實現對自身的保護。而此前我國的股票期權品種比較單一，因此此次推出新的股票股指期權產品，就是為了給投資者提供更多規避風險、發現價值的工具，這也是讓機構投資者能夠放心入場的一個前提條件。

華泰柏瑞基金管理有限公司指數投資部總監柳軍表示，滬深300期權的推出還有助于催生多樣化的投資策略和創新型金融產品。公募基金過去十多年的產品創新主要體現在產品形式上，比如從封閉式基金到開放式基金、定期開放基金等，或者指數基金從普通場外指數基金到LOF和ETF。而基于投資策略的核心創新仍顯不足。期權的推出有利于構建不同風險水平的多樣化投資策略，滿足各類投資者的需求。

釋疑1

期權合約代碼怎么看？

三大交易所的期權合約條款，主要內容包括合約代碼、合約標的、合約類型、到期月份、合約單位、行權價格、行權方式、交割方式等。

事實上，投資者從合約代碼中就可以獲取一些基本信息，合約代碼包含合約標的、合約類型、到期月份、行權價格等要素。滬深交易所的股票期權合約代碼是一致的，以“300ETF購1月4500”為例，“300ETF”為標的物；“購”為合約類型，此處代表認購期權；“1月”為到期月份，此處代表2020年1月；“4500”為行權價格，保留三位小數，此處為4.5元。這一合約代碼意味著，買入該合約的投資者，有權在2020年1月以4.5元的價格買入滬深300ETF。

中金所的股指期權合約代碼邏輯類似，具體編碼方式略有不同。其代碼的通用模式為IOYYMM-C/P-XXXX，其中“IO”為合約標的，滬深300指數；“YYMM”為年份和月份；“C/P”為合約類型， C為看漲，P為看跌；“XXXX”為行權價格。以“IO2003-P-3800”為例，其含義為：買方有權在2020年3月到期時以3800點的價格賣出指數。

釋疑2

個人投資者要滿足什么門檻？

個人投資者參與股票股指期權交易有一定的門檻。三大交易所對于股票股指期權投資者適當性管理的規定基本類似，可以總結為“三有一無”，即有資產、有經驗、有知識，無不良記錄。

滬深交易所規定，個人投資者參與股票期權交易應當符合七項條件：（一）申請開戶時證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于50萬元（不包括通過融資融券融入的資金和證券）；（二）在證券公司開戶6個月以上并具備融資融券業務參與資格或者金融期貨交易經歷；或者在期貨公司開戶6個月以上并具有金融期貨交易經歷；（三）具備期權基礎知識，通過交易所認可的相關測試；（四）具有交易所認可的期權模擬交易經歷；（五）具有相應的風險承受能力；（六）無嚴重不良誠信記錄和法律、行政法規、部門規章、規范性文件及交易所業務規則禁止或者限制從事期權交易的情形；（七）交易所規定的其他條件。

中金所規定，個人開戶需符合六項標準，其中資產方面要求申請開立交易編碼前連續5個交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣50萬元；經驗方面要求具有累計不少于10個交易日且20筆及以上的境內交易場所的期貨合約或者期權合約仿真交易成交記錄，或者近三年內具有10筆及以上的境內交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄。

釋疑3

股票股指期權如何投資？

銳匯（上海）資產管理有限公司董事長陸培麗介紹，股票股指期權的投資策略主要有兩種，一種是套期保值策略，比較常見的操作方式如在持有股票的情況下，賣出看漲期權以獲得額外收益，這在長線投資者中較為流行，其認為所持有的股票在未來一段時間內漲幅不會很大。另一種是方向型價差策略，簡單地買入看漲或者看跌期權，或者買入看漲看跌期權價差組合，但要求預測方向正確才能獲利，較為受到散戶歡迎。

陸培麗表示，三大股票股指期權利于投資者實現更為精細的投資策略和風險管理。

投資者需注意的是，滬深交易所將投資者分類制定了不同的持倉限額標準：最低的為新開合約賬戶，權利倉持倉限額為100張、總持倉限額為200張、單日買入開倉限額為400張；最高的為經期權經營機構評估認為風險承受能力較強、開戶滿10個交易日、期權合約成交量達到1000張、自有資產余額超過300萬元且具備三級交易權限的客戶，權利倉持倉限額為5000張、總持倉限額為10000張、單日買入開倉限額為10000張。成交金額方面也有限制。投資者持倉數量超出交易所持倉限額規定的，將被強制平倉。