“從0到1”的歷史性一步

　　祝惠春

　　6月13日科創(chuàng)板正式開(kāi)板，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)了一個(gè)全新板塊，邁出了“從0到1”的歷史性一步。

　　當(dāng)下，全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革同我國(guó)經(jīng)濟(jì)優(yōu)化升級(jí)交匯融合。我國(guó)擁有完整的產(chǎn)業(yè)體系、巨大的市場(chǎng)空間、豐富的人力資源，完全可以在這次浪潮中，構(gòu)建起面向未來(lái)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。但是，科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資問(wèn)題一直有所欠缺，提升資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新能力迫在眉睫。

　　從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，科技創(chuàng)新離不開(kāi)雄厚的科研力量，也離不開(kāi)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)。例如，美國(guó)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在很大程度上要?dú)w功于美國(guó)發(fā)達(dá)的創(chuàng)投業(yè)和納斯達(dá)克市場(chǎng)，蘋果、谷歌、臉書等高科技公司無(wú)一不是在其扶持下壯大的。

　　目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，這就要求資本市場(chǎng)“因時(shí)而變、因時(shí)而動(dòng)”。例如，在資本市場(chǎng)“進(jìn)口”端，一些科技創(chuàng)新企業(yè)雖然在關(guān)鍵核心技術(shù)上取得突破或階段性進(jìn)展，擁有良好發(fā)展前景，但受困于發(fā)審機(jī)制、財(cái)務(wù)指標(biāo)等條件，上市需求得不到滿足，只能“遠(yuǎn)走他鄉(xiāng)”。在資本市場(chǎng)“出口”端，由于退市制度尚未常態(tài)化，導(dǎo)致上市公司里“僵尸企業(yè)”“空殼公司”長(zhǎng)期得不到出清。

　　新時(shí)代對(duì)資本市場(chǎng)制度的適應(yīng)性、包容性提出了新的要求，開(kāi)啟科創(chuàng)板正當(dāng)其時(shí)，不僅可以支持符合國(guó)家戰(zhàn)略、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，還能夠落實(shí)以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊(cè)制改革。比如，在發(fā)行制度上，允許未盈利企業(yè)、同股不同權(quán)企業(yè)、紅籌企業(yè)發(fā)行上市，提高制度“包容性”；在發(fā)行定價(jià)上，由定價(jià)制度改為詢價(jià)制度，體現(xiàn)市場(chǎng)化；以信息披露為核心，打破行政審批思維，更加強(qiáng)調(diào)信息披露全面、真實(shí)、完整；在退市制度上，建立“最嚴(yán)”退市制度標(biāo)準(zhǔn)，完善優(yōu)勝劣汰機(jī)制……

　　可以說(shuō)，科創(chuàng)板將有效發(fā)揮資本和市場(chǎng)的巨大力量，架起金融資本與科創(chuàng)要素的通道，促進(jìn)科技與資本深度融合。

　　另外，作為中國(guó)資本市場(chǎng)新開(kāi)辟的“實(shí)驗(yàn)田”，科創(chuàng)板如何穩(wěn)妥、有效地完成資本市場(chǎng)從“增量改革”到“存量改革”的轉(zhuǎn)變；如何讓金融改革的目標(biāo)心無(wú)旁騖指向服務(wù)科技創(chuàng)新；如何真正把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，減少不必要行政干預(yù)；如何提高違法成本，不讓股市亂象在科創(chuàng)板重現(xiàn)等，這些關(guān)鍵制度的改革探索，既需要一個(gè)逐漸完善和成熟的過(guò)程，也需要市場(chǎng)各方理性包容、共同呵護(hù)。路雖遠(yuǎn)行則將至，事雖難做則必成。相信科創(chuàng)板一定會(huì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，為中國(guó)資本市場(chǎng)美好明天注腳。