9次成功登頂8000米以上雪山。

　　近日，探路者聯合創始人、董事長兼總裁王靜第4次登頂珠峰的消息屢屢刷屏，“戶外用品第一股”卻被卷入了一場關于其“不務正業”的輿論漩渦中。

　　5月24日，上市公司探路者官微發布《祝賀!探路者集團董事長兼總裁王靜成功登頂珠峰》文章，文中提到王靜成功登頂珠峰的消息，她于5月23日早8點31分第四次攀上珠峰，并于24日15時安全下撤到珠峰大本營。

　　喜悅的背后，投資者卻在股吧卻炸開了鍋，有投資者在股吧中直言：董事長能不能干點正事？

　　針對外界有關王靜熱衷登山活動而無暇顧及公司業務的疑問，她回應道：“我是一個十多年的攀登者，有著專業的攀登經驗。我的體力、技術、心理素質都很好，精力也很旺盛，在登山之外，并沒有落下對公司的管理。”她還進一步表示，自己在未來一年里并沒有大型的登山計劃。

　　據了解，除了探路者集團董事長兼總裁的身份，她還是登山探險界知名人士，此次已經是王靜第9次成功登頂8000米以上的雪山，連續143天完成地球九極7+2探險項目，成為彼時世界上完成此探險項目最快的人，并榮獲尼泊爾政府授予的“國際登山家”稱號。

　　事實上，探路者近年來經營情況不甚樂觀、持續虧損，公司股價也一路下行。截至2019年5月30日收盤，探路者股價報收3.92元/股，較15年最高點29.26元跌去近9成，市值也從260億元，縮水至目前的35億元。

　　公開資料顯示，1999年，盛發強、王靜夫婦共同創立探路者，公司于2009年登陸創業板，成為A股“戶外用品第一股”，曾是唯一入選北京奧運會特許生產商的戶外用品企業。2007年，王靜退出公司日常管理，十年后的2017年底，王靜回歸管理層，擔任公司董事長兼總裁。

　　鞋服行業獨立分析師程偉雄對時間財經表示，探路者最初做戶外運動這個細分領域，是符合當下消費升級、消費者生活品質提高的市場需求的。但是近年來探路者不斷做其他資本布局，業務也開始向泛戶外延伸，在品牌定位、產品研發方面的努力卻少之又少。這就給了國內同類品牌以及國外高端品牌可乘之機，使其慢慢蠶食了探路者的市場份額，造成業績下滑。

　　再虧損將退市

　　探路者發布2018年業績顯示，探路者營收同比下滑33.91%至20.05億元，營業利潤下滑39.66%至虧損2.11億元，利潤總額下滑116.26%至虧損2.17億元，歸屬凈利潤同比下滑114.05%至虧損1.82億元。

　　對于營收下滑，探路者稱主要是由于旅行服務收入大幅減少所致。此外，探路者表示由于非戶外主業的其他業務經營虧損，以及2018年度計提的商譽、投資和資產減值累計金額將在2億元以上，導致2018年探路者業績出現虧損。

　　從2017年至去年，探路者已經連續虧損2億多元。按照最新的監管政策，如果今年再次虧損，則直接退市。值得一提的是，今年是探路者成立20周年，也是該品牌最為關鍵的一年。

　　雖然公司虧損，但高管們卻拿著高薪，2018年8名高管年薪共1137萬元，王靜的年薪更是達到430萬，這與她在2017年的95萬元薪酬相比，增幅高達336萬元。在持續虧損的背景下，王靜的這一高薪也遭到股民質疑，“一年虧幾億還拿400萬年薪，還有心情玩極限。”

　　值得一提的是，在巨虧的同時，研發費用卻少的可憐，曾多次標榜加大力度研發的探路者，實際上公司研發費用卻逐年遞減。公司稱2018年度研發費用4877.80萬元，進一步夯實了研發技術的競爭力。有媒體統計，研發費用投入比例在2016、2017年度分別為6428.5萬元和5327.4萬元。

　　除了業績不佳，探路者還在2016-2018年來持續為這些投資項目計提商譽減值、投資和資產減值“填坑”。年報顯示，公司2018年計提的商譽、投資和資產減值累計金額為2.68億元；2017年計提的商譽、投資和資產減值累計金額為1.92億元，高額資產減值計提也是導致探路者連續兩年出現虧損的原因之一。

　　多元化后遺癥

　　探路者也曾有過“高光時刻”。據了解，2002年至2005年，中國戶外運動產業發展迅速，2004年，中國戶外運動增長幅度高達37.3%。作為入局戶外產業較早的品牌，探路者也隨著產業發展一路壯大。2009年，探路者成功上市，成為首批登陸中國創業板的28家公司之一。

　　Wind數據顯示，自2009年上市后，探路者的營收一直保持兩位數的高速增長，2009年至2013年的凈利潤增長均值超過55%，一舉拿下國內戶外用品企業的頭把交椅。

　　2011年以后，探路者在穩居中國戶外用品第一品牌之后，開始了多元化之路。2013年探路者開啟第一起并購，隨后一發不可收，并在2015年達到巔峰。在戶外用品板塊，探路者先后收購了Discovery Expedition、阿肯諾等戶外品牌，形成了戶外市場多品牌的格局。此外，還布局旅行板塊，希望旅行板塊成為用戶流量的入口。

　　然而探路者收購的公司營收也并未達到預期，反而出現持續的虧損。易游天下在2015年度虧損2720萬元，2016年上半年虧損698萬元。到了2016年底，易游天下董事總經理兼探路者集團旅行事業群副總裁鐘暉選擇離職，給探路者的戶外旅行板塊蒙上一層陰影。此外，探路者之前并購的“極之美”在2015年度虧損91.83萬元。

　　2015年也成為其轉折點，隨著公司進行多元化發展，涉足旅游服務和大體育，探路者的經營業績開始“變臉”。2015年第三季度，公司凈利潤首次出現下降。截至2018年末，探路者已連續14個季度凈利潤下滑。

　　在公司處于危難之際，王靜重出江湖。2017年6月，探路者啟動第一次“換帥”，公司創始人盛發強辭去探路者總裁職務，繼續擔任公司董事長，同時邀請到樂視體育前CMO強煒擔任探路者集團總裁。然而，上任不到半年時間，強煒就不再擔任集團總裁。2017年11月，在外登山近10年的創始人王靜重新回歸，擔任CEO。

　　王靜一上任，首先在2017年財報中提出回歸主業的想法，并開始逐步進行剝離及退出旅行、體育等領域中與戶外主營業務相關性較小的業務和投資項目。

　　然而，在程偉雄看來，探路者回歸主業之路并不容易。畢竟上市之后的資本狂歡帶來的后遺癥，偏離主業之后再回歸主業，改變或突圍需要具備的不是慣性思維，而是非常態思維去應對多變的市場競爭，戶外用品市場隨著運動市場崛起已非同日而語，國內外戶外品牌斬獲頗多，探路者要超越就必須在品牌、產品、門店、服務等方面有更好的突破。（北京時間財經 李洪力）