消息 6月7日，上交所正式受理了成都坤恒順維科技股份有限公司（以下簡稱：坤恒順維）科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。

資料顯示，坤恒順維主要從事高端無線電測(cè)試仿真儀器儀表研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，重點(diǎn)面向移動(dòng)通信、無線組網(wǎng)、雷達(dá)、電子對(duì)抗、車聯(lián)網(wǎng)、導(dǎo)航等領(lǐng)域，提供用于無線電設(shè)備性能、功能檢測(cè)的高端測(cè)試仿真儀器儀表及系統(tǒng)解決方案。

存貨及應(yīng)收賬款逐年增高

2018-2020年，坤恒順維實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為5773.19萬元、10545.91萬元、13018.87萬元，對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為1705.43萬元、3163.59萬元、4487.05萬元，營收及凈利潤均實(shí)現(xiàn)逐年增長態(tài)勢(shì)。

據(jù)了解，坤恒順維產(chǎn)品定位于高端無線電測(cè)試仿真領(lǐng)域，其客戶主要為中國移動(dòng)、華為、中興、愛立信、大唐等移動(dòng)通信運(yùn)營商和設(shè)備制造商，中電科、航天科工、航天科技集團(tuán)等下屬通信研究所以及中科院等相關(guān)科研單位。

2018-2020，坤恒順維向合并口徑的前五大客戶銷售金額分別為3,953.64萬元、8,615.71萬元和8,003.37萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為68.48%、81.70%和61.48%，銷售客戶相對(duì)集中。如果未來發(fā)行人無法在各主要客戶中持續(xù)保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)，無法繼續(xù)維持與主要客戶的合作關(guān)系，則公司的經(jīng)營業(yè)績將受到較大影響。

而客戶集中度較高，也給坤恒順維帶來應(yīng)收賬款較高的問題。報(bào)告期各期末，其應(yīng)收賬款賬面余額分別為4,997.65萬元、7,460.36萬元和8,726.32萬元，占當(dāng)期營收的比例為86.57%、70.74%和67.04%，可見其應(yīng)收賬款呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢(shì)。

由于公司應(yīng)收賬款絕對(duì)值和集中度較高，如果個(gè)別主要客戶的生產(chǎn)經(jīng)營狀況發(fā)生不利的變化，應(yīng)收賬款無法按期收回，坤恒順維的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量將受到不利的影響。

同時(shí)，上述時(shí)間內(nèi)，坤恒順維存貨賬面價(jià)值分別為1,600.21萬元、2,227.21萬元和4,977.43 萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為19.21%、16.95%和25.80%。其稱，未來隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，存貨余額可能會(huì)有所增加，從而影響到公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量。此外，若公司產(chǎn)品發(fā)生滯銷，或部分產(chǎn)品損壞、退貨等情況導(dǎo)致存貨跌價(jià)，亦存在發(fā)生影響資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力的風(fēng)險(xiǎn)。

募資2.92億元建設(shè)無線電測(cè)試仿真項(xiàng)目

招股書顯示，坤恒順維此次IPO擬募資2.92億元，投建于無線電測(cè)試仿真設(shè)備生產(chǎn)基地、無線電測(cè)試仿真技術(shù)研發(fā)中心、無線電測(cè)試仿真開放實(shí)驗(yàn)室以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

坤恒順維認(rèn)為，此次募集資金投資項(xiàng)目與公司的核心技術(shù)密切相關(guān)，其中無線電測(cè)試仿真設(shè)備生產(chǎn)基地項(xiàng)目有助于公司實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，提高公司產(chǎn)品生產(chǎn)能力，響應(yīng)快速增長的市場(chǎng)需求；無線電測(cè)試仿真技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目可以使公司在現(xiàn)有核心技術(shù)的基礎(chǔ)上，提高技術(shù)開發(fā)能力，不斷形成新技術(shù)；無線電測(cè)試仿真開放實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目可以根據(jù)重點(diǎn)客戶的市場(chǎng)需求調(diào)研，向研發(fā)中心提供客戶需求方向，協(xié)助研發(fā)中心進(jìn)行新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)，以保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

目前我國5G已經(jīng)正式進(jìn)入商用階段，要推動(dòng)中國5G商用進(jìn)程、完善5G產(chǎn)業(yè)布局，5G相關(guān)技術(shù)能力亟待加速成熟。5G在高帶寬、低時(shí)延、多通道等技術(shù)層面的需求，需要高端無線電測(cè)試仿真儀器儀表對(duì)5G移動(dòng)通信在標(biāo)準(zhǔn)制定、研發(fā)生產(chǎn)、規(guī)模制造等環(huán)節(jié)提供穩(wěn)定可靠的測(cè)試環(huán)境。

未來，運(yùn)營商、設(shè)備商、芯片商以及終端解決方案商都將迎來對(duì)高端無線電測(cè)試仿真儀器儀表的大規(guī)模需求，市場(chǎng)的需求將推動(dòng)生產(chǎn)這些儀器的企業(yè)迎來快速的發(fā)展。不過我國電子測(cè)量儀器行業(yè)受國外隱形技術(shù)壁壘等因素制約，高端產(chǎn)品依賴進(jìn)口。2019年，國產(chǎn)儀器為電子測(cè)量測(cè)試儀器市場(chǎng)貢獻(xiàn)了不到30%的收入，剩余約70%來自進(jìn)口儀器。

坤恒順維表示，此次募投項(xiàng)目的建設(shè)，是公司把握目前國際形勢(shì)和國內(nèi)無線電技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)的必要舉措，有利于緩解國內(nèi)高端無線電測(cè)量儀器依賴進(jìn)口局面，增強(qiáng)進(jìn)口替代能力。隨著我國在5G、國防通信、衛(wèi)星通信、導(dǎo)航雷達(dá)等無線電領(lǐng)域的帶寬越來越寬、頻率越來越高、系統(tǒng)越來越復(fù)雜、傳輸數(shù)據(jù)速率越來越快，使用高階調(diào)制、多天線傳輸?shù)燃夹g(shù)越來越廣泛，這就要求測(cè)試仿真儀表在各項(xiàng)性能上具有越來越高的技術(shù)水平，特別是具有自主可控的高端技術(shù)水平的無線電測(cè)試測(cè)量儀器。

對(duì)于公司發(fā)展戰(zhàn)略，坤恒順維稱，公司秉承“以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”的企業(yè)精神，聚焦于高端測(cè)試仿真領(lǐng)域，持之以恒提高公司核心技術(shù)價(jià)值、改善質(zhì)量管理體系、開拓國際市場(chǎng)、推動(dòng)公司品牌建設(shè)，逐步成為業(yè)內(nèi)具有核心競(jìng)爭力的、高品質(zhì)企業(yè)。（Lee）

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