□ 離岸市場發行央票有利于對離岸市場人民幣流動性實行逆周期調節，維護市場穩定，特別是有助于打擊做空和套利行為

　　5月21日，中國人民銀行官方微博稱，中國人民銀行將于近期再次在香港發行人民幣央行票據。這將是央行第四次在港發行人民幣央票。

　　消息公布后，離岸人民幣短線迅速拉升上百個基點。

　　近兩周，央行對人民幣匯率的引導明顯加強。就在上周，5月15日，央行已經在香港成功發行了兩期人民幣央票，其中3個月期和1年期央行票據各100億元，中標利率分別為3.00%和3.10%。去年11月份和今年2月份，央行還通過香港金管局債務工具中央結算系統（CMU）債券投標平臺發行了人民幣央票。

　　“從過往經驗來看，央行發行央票可以穩定離岸人民幣匯率�！苯煌ㄣy行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示，離岸市場發行央票主要有利于對離岸市場人民幣流動性實行逆周期調節，維護整個市場的穩定，特別是有助于打擊做空和套利行為。

　　離岸人民幣市場匯率受國際市場風險偏好變化的影響較大，對市場情緒變動更為敏感。因此，當人民幣貶值預期增強時，離岸市場往往率先反應，且不容易實行順周期調節。隨著金融市場開放進程加快，內地和香港市場人民幣匯率聯動性明顯增強，離岸、在岸人民幣匯率聯動效應有所增強。

　　作為流動性管理工具之一，在離岸市場發行央票能夠調節離岸人民幣流動性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　從以往發行央票的總量來看，單次規模并不大。以5月15日的操作為例，發行總規模為200億元。中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明對經濟日報記者表示，發行央票能夠回收市場流動性。近期香港人民幣市場流動性非常充裕，人民幣貶值幅度比較高，發行央票會提高做空人民幣的難度。但200億元的規模與香港市場的規�？偭肯啾炔⒉淮�，主要起到一個信號作用。

　　央行有關負責人則強調，香港人民幣央行票據連續成功發行，既豐富了香港市場高信用等級人民幣投資產品系列和人民幣流動性管理工具，滿足了市場需求，也有利于完善香港人民幣債券收益率曲線，有助于推動人民幣國際化。

　　當前，外匯市場波動較大，央行副行長潘功勝日前在答記者問時強調，近年來，我們在應對外匯市場波動方面，積累了豐富的經驗和充足的政策工具，根據形勢變化將采取必要的逆周期調節措施，加強宏觀審慎管理。同時，打擊外匯市場違法違規行為，維護外匯市場的良性秩序。我們完全有基礎、有信心、有能力保持中國外匯市場穩定運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。