2019年A股市場(chǎng)已“余額不足”，展望2020年，越來(lái)越多的券商表明了對(duì)明年市場(chǎng)的樂(lè)觀態(tài)度，核心觀點(diǎn)大多與“牛”字相連，例如“長(zhǎng)牛“、“小康牛”、“成熟牛”等。其中，更有券商直言，2020年最強(qiáng)主線依然來(lái)自于5G帶來(lái)的新科技周期。

回首2019年的風(fēng)風(fēng)雨雨，科創(chuàng)板以超預(yù)期的速度開(kāi)市；以5G為首的眾多科技股翻倍狂飆；也有昔日白馬股暴雷......這些大事件依然歷歷在目。

如果問(wèn)資本市場(chǎng)2019年度重磅事件有哪些，“科創(chuàng)板”毫無(wú)疑問(wèn)率先入圍。

7月22日，科創(chuàng)板開(kāi)市第一天，集合競(jìng)價(jià)就讓不少投資者心潮澎湃，不少股票上漲幅度達(dá)到100%乃至200%。

與此同時(shí)，380萬(wàn)戶(hù)開(kāi)通交易權(quán)限的投資者在這場(chǎng)盛宴中，有人落袋為安，有人在圍觀看熱鬧，也有人在手握資金伺機(jī)而動(dòng)。開(kāi)市當(dāng)天收盤(pán)時(shí)，25只首發(fā)股以平均140%的漲幅遠(yuǎn)超投資者預(yù)期，N安集漲幅更是高達(dá)400.15%。

截至目前，以個(gè)股上市首日最高漲幅排名來(lái)看，位居榜首的仍是安集科技，最大漲幅超過(guò)520%；其次，則是隨后上市的微芯生物，最高漲幅達(dá)511.85%。

值得一提的是，科創(chuàng)板的橫空出世，也帶動(dòng)了主板及創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)科技類(lèi)個(gè)股的上漲。以在A股聚集了相對(duì)較多科技型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板為例，7月22日科創(chuàng)板正式交易至今，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已累計(jì)上漲了近15%。

興業(yè)證券指出，雖然當(dāng)前，科創(chuàng)板的估值水平仍然相對(duì)較高，但是隨著板塊估值中樞的持續(xù)下移、以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)對(duì)估值的消化，建議重視科創(chuàng)板2020年的“黃金坑”。

對(duì)外開(kāi)放同樣是2019年A股市場(chǎng)上重要的關(guān)鍵詞之一，作為A股市場(chǎng)重要增量資金來(lái)源，以北向資金為代表的外資扮演著重要角色。

11月26日收盤(pán)后，MSCI第三階段擴(kuò)容正式生效，MSCI將A股的納入因子由15%提高至20%。此次，MSCI中國(guó)指數(shù)增加204只中國(guó)A股，其中189只為中盤(pán)股，268只現(xiàn)有成份股的納入因子將從15%增加到20%，中國(guó)A股在MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重將分別提升至12.1%和4.1%。

除此之外，MSCI中國(guó)A股指數(shù)也將同步迎來(lái)四大變化：首先，此前MSCI中國(guó)A股指數(shù)包含443只成份股，此次調(diào)整調(diào)入41只，調(diào)出12只，凈增加29只股票，擴(kuò)容后MSCI中國(guó)A股包含472只成分股；其次，醫(yī)藥生物、電子、食品飲料等行業(yè)比重明顯增加；再次，該指數(shù)與滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)重合度更高；最后，MSCI中國(guó)A股指數(shù)的前十大成份股生變。

MSCI持續(xù)擴(kuò)容A股的同時(shí)，另外兩大國(guó)際指數(shù)——富時(shí)羅素和標(biāo)普道瓊斯，也為A股帶來(lái)了約千億的增量資金。

截至12月27日，北向資金年內(nèi)累計(jì)凈流入3474.77億元，其中深股通凈買(mǎi)入1921.54億元，滬股通凈買(mǎi)入1553.23億元。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，外資加倉(cāng)A股是近幾年比較確定的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)明年海外增量資金或達(dá)3000億元左右。

法國(guó)巴黎銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動(dòng)在接受第一財(cái)經(jīng)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，除了在MSCI指數(shù)中占權(quán)重較大的銀行等金融類(lèi)股票，外資普遍看好消費(fèi)、服務(wù)業(yè)板塊，并且關(guān)注明年A股的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

在上證50ETF期權(quán)上市長(zhǎng)達(dá)四年后，A股終于迎來(lái)新的股票期權(quán)！

12月23日，滬深300指數(shù)衍生出的三大期權(quán)品種同步上市。

具體來(lái)看，滬深300ETF期權(quán)合約，期權(quán)標(biāo)的分別為華泰柏瑞滬深300ETF(代碼510300)、嘉實(shí)滬深300ETF(代碼159919)，中金所上市交易的則是滬深300股指期權(quán)，這是我國(guó)資本市場(chǎng)首個(gè)指數(shù)期權(quán)產(chǎn)品。

此次上市的滬深300三大期權(quán)品種，對(duì)A股而言無(wú)疑是重磅利好。作為期權(quán)產(chǎn)品重要的參與者之一，機(jī)構(gòu)對(duì)于滬深300ETF期權(quán)以及股指期權(quán)可謂期待已久。這意味著更多的機(jī)構(gòu)資金在有了更好的對(duì)沖工具的情況下，可以從容地進(jìn)入A股市場(chǎng)。

有行業(yè)人士表示，股票股指期權(quán)擴(kuò)容將給包括A股在內(nèi)的資本市場(chǎng)帶來(lái)利好。滬深300股指期權(quán)和ETF期權(quán)的推出，將吸引更多的市場(chǎng)參與者，股票市場(chǎng)活躍度將進(jìn)一步提高，同時(shí)將促進(jìn)期現(xiàn)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，有助于引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市。

層出不窮的各類(lèi)概念給2019年A股市場(chǎng)平添了諸多亮點(diǎn)。其中，5G可謂是 “C位出道”。

11月1日，三大運(yùn)營(yíng)商5G套餐正式啟用，5G開(kāi)始真正走進(jìn)人們的生活。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，預(yù)計(jì)5G網(wǎng)絡(luò)總投資將達(dá)到1.2-1.5萬(wàn)億，同比4G投資增長(zhǎng)30%-60%，2020-2023年有望是5G投資的高峰期。產(chǎn)業(yè)上，2021年之后，隨著基礎(chǔ)技術(shù)創(chuàng)新和網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的完善，5G應(yīng)用將開(kāi)始全面突破。

二級(jí)市場(chǎng)上，作為機(jī)構(gòu)聯(lián)袂看好的投資品種，以5G搭臺(tái)，科技唱戲，硬件終端打頭陣的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)輪番上陣。其中，被游資瘋狂炒作的“5G概念龍頭”東方通信，僅用86個(gè)交易日就成為了十倍股。

招商證券認(rèn)為，2020年最強(qiáng)主線依然來(lái)自于5G帶來(lái)的新科技周期，行業(yè)配置層面建議聚焦科技、券商、低估值地產(chǎn)建筑。從科技周期和政策周期的角度看，明年的市場(chǎng)風(fēng)格可能將回歸均衡或偏小盤(pán)風(fēng)格，疊加新技術(shù)進(jìn)步周期，并購(gòu)有望重新活躍，TMT板塊則有望表現(xiàn)較好。

2019年，核心資產(chǎn)成為了A股市場(chǎng)賺錢(qián)代名詞。以藍(lán)籌股為代表的核心資產(chǎn)大放異彩，而績(jī)差股越來(lái)越被邊緣化。

在多位基金經(jīng)理看來(lái)，所謂核心資產(chǎn)，是具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的一些企業(yè)，同時(shí)也能夠體現(xiàn)出中國(guó)的優(yōu)勢(shì)。從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，這些公司往往具備良好的現(xiàn)金流和創(chuàng)造力。

長(zhǎng)期來(lái)看，基金經(jīng)理普遍看好科技股，以半導(dǎo)體、人工智能為代表的先進(jìn)制造業(yè)等核心資產(chǎn)。多家機(jī)構(gòu)策略也顯示，先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域的核心資產(chǎn)將成為2020年的市場(chǎng)“明星”。

興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示，制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，將是明年中國(guó)“精準(zhǔn)滴灌式”穩(wěn)增長(zhǎng)的最大受益者。

不過(guò)，也有分析師認(rèn)為未來(lái)真正的核心資產(chǎn)，應(yīng)是可以依靠技術(shù)進(jìn)步提高產(chǎn)能，改變?nèi)祟?lèi)生活方式的公司，或者可以依靠品牌溢價(jià)占據(jù)市場(chǎng)壟斷地位的公司。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為，未來(lái)在存量經(jīng)濟(jì)占比增加的情況下，那些能夠持續(xù)投入資金來(lái)鞏固市場(chǎng)地位的食品類(lèi)龍頭企業(yè)，或是持續(xù)投入研發(fā)創(chuàng)新提高產(chǎn)品品質(zhì)的周期和科技類(lèi)龍頭企業(yè)，才是中國(guó)真正的核心資產(chǎn)。

弱水三千，我只取一瓢。27年后再現(xiàn)千元股。

6月27日，貴州茅臺(tái)接力了千元股霸主地位，股價(jià)盤(pán)中突破1000元大關(guān)。

A股市場(chǎng)上一次出現(xiàn)千元股要追溯到27年前，1992年的“老八股”時(shí)期誕生了飛樂(lè)股份和真空電子兩只千元股。而如果從股改算起，貴州茅臺(tái)則是A股首只真正意義上的千元股。

今年年初，貴州茅臺(tái)股價(jià)僅接近600元，然而，之后三個(gè)月里其股價(jià)節(jié)節(jié)攀升。從2019年第一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，截至目前，茅臺(tái)股價(jià)增長(zhǎng)近100%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入635億元，凈利潤(rùn)則高達(dá)324億元。

此外，自2019年以來(lái)，多家券商均在研究報(bào)告中看好貴州茅臺(tái)的股價(jià)表現(xiàn)，紛紛給出增持、強(qiáng)烈增持、買(mǎi)入等評(píng)級(jí)。中信證券更是調(diào)高貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)至1400元。廣發(fā)證券也表示，未來(lái)3年貴州茅臺(tái)盈利穩(wěn)定性強(qiáng)，上調(diào)該公司目標(biāo)價(jià)至1414元。

在前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來(lái)，白酒業(yè)是中國(guó)少有的能保持持續(xù)增長(zhǎng)的消費(fèi)白馬行業(yè)，未來(lái)或?qū)⑹艿皆絹?lái)越多資金的認(rèn)可。但他同時(shí)認(rèn)為，目前白酒行業(yè)的分化很?chē)?yán)重，只有行業(yè)龍頭才會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)貢獻(xiàn)投資收益。

2019年，A股市場(chǎng)雷聲不斷。康美藥業(yè)、康得新、東旭光電、獐子島等一批白馬股“馬失前蹄”。

康得新，手握150億現(xiàn)金卻還不上15億的債；康美藥業(yè)，近300億貨幣資金說(shuō)沒(méi)就沒(méi)；東旭光電，賬上躺著183億卻還不起20億債券；獐子島，扇貝連續(xù)跑路死亡背后，牽出公司財(cái)務(wù)造假、業(yè)績(jī)巨虧等多個(gè)“大雷”，市值更是在五年時(shí)間內(nèi)蒸發(fā)超百億。

此外，近日，海正藥業(yè)又爆出“巨雷”，公告計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備13.17億元。這也意味著，這筆巨額減持幾乎透支了公司全年的凈利潤(rùn)。今年前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)為12.55億元。

公告發(fā)出的第二天，該股放量大跌近7%，市值距離最高時(shí)縮水60%以上。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，A股的“雷”遠(yuǎn)沒(méi)出清。大量上市公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑、資金鏈斷裂困境。業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司流動(dòng)性危機(jī)，中長(zhǎng)期要靠資本市場(chǎng)化解，短期要靠債務(wù)重組和紓困基金疏解。

區(qū)塊鏈也是2019年科技圈的一大熱點(diǎn)，這一年來(lái)，區(qū)塊鏈有不少大事記：Libra橫空出世、萊特幣減產(chǎn)、新一輪整治、去中心化金融等。

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)大熱。一時(shí)間，多種數(shù)字貨幣價(jià)格上漲，資本應(yīng)聲狂歡。然而，區(qū)塊鏈技術(shù)火熱背后，另一場(chǎng)“盛宴”也在暗流涌動(dòng)：蹭熱點(diǎn)欺騙投資者、炒作數(shù)字貨幣“割韭菜”……

業(yè)內(nèi)人士建議，發(fā)展和利用區(qū)塊鏈技術(shù)，要守正創(chuàng)新，回歸技術(shù)和應(yīng)用本源。一方面，大力推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)在貿(mào)易金融、公共服務(wù)等領(lǐng)域的應(yīng)用和落地；另一方面，監(jiān)管部門(mén)要警惕一些借區(qū)塊鏈炒作行騙苗頭和部分區(qū)塊鏈項(xiàng)目的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，給區(qū)塊鏈創(chuàng)造一個(gè)更安全、更干凈的發(fā)展空間。

縱觀全年，我們看到了很多有價(jià)值的區(qū)塊鏈應(yīng)用實(shí)踐。支付寶首次將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于“時(shí)間銀行”，提出新型養(yǎng)老解決方案；騰訊區(qū)塊鏈在電子發(fā)票領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，并代表中國(guó)主導(dǎo)制定區(qū)塊鏈發(fā)票國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)；百度超級(jí)鏈成為北京互聯(lián)網(wǎng)法院天平鏈的底層技術(shù)，為區(qū)塊鏈司法存證提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

國(guó)盛證券認(rèn)為，2020年有望開(kāi)放眾多區(qū)塊鏈試驗(yàn)性場(chǎng)景，“區(qū)塊鏈+”應(yīng)用快速滲透，與5G、物聯(lián)網(wǎng)、AI的結(jié)合也將更接地氣。

今年以來(lái)，A股退市漸趨常態(tài)化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，今年A股上市公司退市家數(shù)達(dá)到18家，其中主動(dòng)退市1家，強(qiáng)制退市9家(包括6家面值退市)，還包括資產(chǎn)出清退市等方式，是近年退市家數(shù)最多的一年。

其中，*ST雛鷹、*ST華信、*ST印紀(jì)、*ST大控、*ST神城屬于面值退市，*ST海潤(rùn)、*ST眾和、*ST華澤因業(yè)績(jī)連續(xù)四年虧損被終止退市，ST長(zhǎng)生因重大違法被強(qiáng)制退市，*ST上普股東大會(huì)決議主動(dòng)退市，小天鵝A等8家公司通過(guò)并購(gòu)重組渠道退市。此外，還有一撥公司在退市路上，如千山藥機(jī)、*ST華業(yè)等。

前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，隨著退市制度的不斷完善，退市多元化和常態(tài)化將成為市場(chǎng)的大趨勢(shì)，這有利于中長(zhǎng)期保護(hù)投資者利益。只有不斷通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行優(yōu)選和淘汰，才能保證上市公司的高質(zhì)量。可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)A股市場(chǎng)上的退市率將會(huì)越來(lái)越高。

2019年即將結(jié)束，最新一期的年報(bào)業(yè)績(jī)，或?qū)��?dǎo)致又一批公司面臨退市危機(jī)。

10月18日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》。本次修訂是繼2016年9月之后，又一次重大修改。

相比于2016年版《重組辦法》，新規(guī)主要涉及五項(xiàng)內(nèi)容調(diào)整：1）取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤(rùn)”指標(biāo)；2）縮短“累計(jì)首次原則”計(jì)算期間至36個(gè)月；3）放開(kāi)創(chuàng)業(yè)板重組上市，但有產(chǎn)業(yè)定位要求；4）恢復(fù)重組上市配套融資；5）加強(qiáng)業(yè)績(jī)承諾監(jiān)管。

中金公司表示，后續(xù)來(lái)看，新規(guī)將有助于恢復(fù)活躍重組上市功能，完善資本市場(chǎng)基本制度；松綁直接融資環(huán)境，助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

申萬(wàn)宏源指出，允許符合條件的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。一方面將增強(qiáng)或補(bǔ)足創(chuàng)業(yè)板的資本平臺(tái)功能進(jìn)一步發(fā)揮并購(gòu)重組的資源配置作用；另一方面也拓寬了科技創(chuàng)新類(lèi)資產(chǎn)上市融資渠道。尤其是給中小科技創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)的證券化提供了更多選擇促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本投資支持科技企業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)。

文字編輯：羅懿

圖片編輯：腦洞已枯竭的方舟、韓冰融、實(shí)習(xí)生鐘雨晨

視頻編輯：陳東達(dá)